时间:2025-10-17 18:10 / 来源:未知
研域工控主板官网我们不对产能整合政策持过分悲观态度现在海外白银现货紧缺境况有所缓解，截至昨日，伦敦白银现货一月期隐含租赁利率回落至25.9%，但依然处于区间高位。而伦敦银及纽约银的价差则回升至0.88美元/盎司。同时，COMEX白银库存络续低落，现在为15930吨。这显示白银现货络续从纽约流向伦敦，且并未彻底缓解伦敦银现货的紧急境况，对其代价造成支持。
钱银计谋方面，联储票委后相之间已显露明白冲突，前期后相鸽派的理事沃勒现在钱银计谋后相审慎，且对付美联储现在揭橥的经济预计讲述呈疑心立场。但特朗普提名的新任理事米兰则以为美联储需求基于预测实行确定。CME利率观测器显示，现在商场仍然全部订价联储年内实行两次降息操作，宽松钱银计谋预期络续支持金银代价。
代价现在已进入趋向性上涨阶段，政策上仍提议逢低做众，沪金主力合约参考运转区间956-1050元/克，沪银主力合约参考运转区间11368-13000元/千克。
营业形式仍屡次，美元指数走弱，代价再改进高，铜价震动上涨，伦铜3M合约收涨0.42%至10620美元/吨，沪铜主力合约收至85140元/吨。LME铜库存削减900至137450吨，刊出仓单比例下滑，Cash/3M升贴水走弱。邦内电解铜社会库存较周一小幅添加，保税区库存亦添加，上期所铜仓单微降至4.4万吨，上海区域现货升水期货60元/吨，下逛采购情感稍有革新。广东区域库存小幅转降，现货升水期货上调至50元/吨，交投边际革新。邦内铜现货进口耗损缩窄至约1000元/吨。精废价差3000元/吨，环比缩窄。
特朗普挟制对中邦大幅加征合税仍具有不确定性。从根基面看，海外铜矿减产变成今明两年铜供应预期收紧，叠加邦内精粹铜产量削减，供需联系对代价支持较强。短期铜价回落幅度或不大。沪铜主力运转区间参考：84500-86000元/吨；伦铜3M运转区间参考：10500-10750美元/吨。
周三镍价震动运转，下昼3时沪镍主力合约报收121270元/吨，较前日+0.07%。现货商场，成交具体日常，各品牌升贴水小幅上涨，俄镍现货均价对近月合约升贴水为40元/吨，较前日上涨50元/吨，金川镍现货升水均价报2450元/吨，较前日上涨50元/吨。本钱端，镍矿代价持稳运转，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报52.2美元/湿吨，代价较上周同期根基持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，代价较上周同期持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报57美元/湿吨，代价较上周持平。镍铁方面，代价庇护弱势，邦内高镍生铁出厂价报938元/镍点，较前日下跌5元/镍点。中央品方面，下逛行业进入需求旺季，企业原料采购需求开释，对高价MHP的代价接收度逐渐进步，导致MHP系数代价高位运转。
短期来看，中美营业摩擦或鼓动商场风偏下行，但由于镍价前期涨幅有限，以是受膺惩影响相对较小。资产方面，近期镍铁代价有所转弱，同时精粹镍库存压力依然明显，对镍价造成拖累，若后市精粹镍库存延续近期伸长态势，镍价或存正在进一步下探索找估值底的动能。但中永远来看，咱们依然以为美邦宽松预期与邦内反内卷计谋将对镍价造成坚实支持，新一年度的RKAB审批也对镍价组成潜正在利众，镍价下跌空间有限。以是短期提议游移，若镍价跌幅足够，可能商酌逢低做众。短期沪镍主力合约代价运转区间参考11元/吨，伦镍3M合约运转区间参考14500-16500美元/吨。
邦内库存削减，美邦大概出台汽车合税宽限计划，铝价偏强运转，昨日伦铝3M合约上涨1.88%至2796美元/吨，沪铝主力合约收至21060元/吨。沪铝加权合约持仓量添加0.4至49.4万手，期栈房单微增至7.2万吨。邦内铝锭社会库存较周一削减2.3万吨，至62.7万吨，铝棒库存削减0.45至14.8万吨，铝棒加工费震动下滑，商场交投中等。华东电解铝现货平水于期货，交投相对安稳。外盘LME铝库存削减0.4至49.5万吨，刊出仓单比例依旧偏高秤谌。
中美营业形式仍具有不确定性。资产上看邦内铝水比例晋升、消费季候性回温存出口庇护韧性的后台下，铝锭累库压力不大，铝价或延续震动偏强。沪铝主力运转区间参考：20900-21200元/吨；伦铝3M运转区间参考：2750-2820美元/吨。
周四AD2511合约上涨0.2%至20365元/吨（截止下昼3点），加权合约持仓2.58万手，环比添加0.05万手，成交量0.52万手，量能放大，仓单添加0.07至4.32万吨。AL2511合约与AD2511合约价差510元/吨，环比缩窄35元/吨。邦内主流区域ADC12代价持平于20650元/吨，商场成交气氛日常，进口ADC12代价环比持平，商场审慎游移为主。库存方面，邦内主流商场再生铝合金锭库存约5.48万吨，较上周削减0.16万吨。
本钱端代价坚挺为铝合金代价供给支持，然而现在商场情感较为屡次，锻制铝合金近月合约交割压力偏大，代价上方空间或相对受限。
2025年10月16日，截至下昼3时，氧化铝指数日内下跌0.21%至2799元/吨，单边往还总持仓47.1万手，较前一往还日添加0.4万手。基差方面，山东现货代价下跌20元/吨至2820元/吨，升水11合约51元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB代价庇护320美元/吨，进口盈亏报-8元/吨，进口窗口封闭。期货库存方面，周四期栈房单报21.6万吨，较前一往还日削减0.6万吨。矿端，几内亚CIF代价庇护73美元/吨，澳大利亚CIF代价庇护69美元/吨。
矿价短期存支持，但雨季后或承压；氧化铝冶炼端产能过剩方式短期难改，累库趋向络续，且进口窗口翻开后大概会加剧过剩场合。但美联储降息预期进步或将驱动有色板块偏强运转。以是，短期提议游移为主，静待宏观情感共振。邦内主力合约AO2601参考运转区间：2600-3000元/吨，需求点合心供应端计谋、几内亚矿石计谋、美联储钱银计谋。
2025年10月16日，沪锡主力合约收盘价281350元/吨，较前日下跌0.13%。邦内，上期所期货注册仓单较前日削减68吨，现为5609吨。上逛云南40%锡精矿报收269200元/吨，较前日下跌500元/吨。提供方面，缅甸区域的锡矿复产进度怠缓，未能抵达预期，导致进口锡矿量处于低位。同时，印尼政府近期厉肃反击犯法采矿，进一步加剧了商场对环球锡矿供应的忧愁。本周云南与江西两省精粹锡冶炼企业合计开工率小幅低落至29.72%，延续了本年从此低开工运转的常态。需求方面，下逛新能源汽车及AI办事器延续景气，但古板消费电子及家电周围需求依然低迷，光伏周围受产能过剩和营业摩擦影响，出现也相对疲弱，对锡需求造成拖累。短期来看，跟着“金九银十”古板旺季的到来，下逛消费边际转好，8月邦内样本企业锡焊料开工率回升至 73.22%，较7月有明白革新，但锡价高企对下逛消费仍有肯定遏抑效用。
短期来看，中美营业摩擦或鼓动商场风偏下行，但短期锡供需处于紧均衡状况，叠加旺季需求回暖，锡价短期或庇护高位震动。操作方面，提议游移为主。邦内主力合约参考运转区间：27元/吨，海外伦锡参考运转区间：34000美元-36000美元/吨。
周四沪铅指数收跌0.05%至17115元/吨，单边往还总持仓8.01万手。截至周四下昼15：00，伦铅3S较前日同期跌3至1988美元/吨，总持仓15.27万手。SMM1#铅锭均价16950元/吨，再生精铅均价16875元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价10000元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.2万吨，内盘原生基差-155元/吨，络续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得25.48万吨，LME铅锭刊出仓单录得15.91万吨。外盘cash-3S合约基差-44.09美元/吨，3-15价差-90.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.212，铅锭进口盈亏为-46.6元/吨。据钢联数据，邦内社会库存持平至3.38万吨。
铅矿显性库存小幅抬升，原生铅冶炼开工庇护高位。废铅库存下滑，再生铅冶炼开工虽有抬升但庇护正在较低秤谌，铅锭工场库存显露累库。依据钢联调研音信，下逛蓄企邦庆放假期间约为3天，少于往年放假时长，资产数据边际转好。10月10日，伦铅库存单日刊出11.75万吨仓单，胀励Cash-3S月差急速抬升，伦铅组织性危机抬升，估计短期沪铅偏强运转。
周四沪锌指数收跌0.32%至21965元/吨，单边往还总持仓21.99万手。截至周四下昼15：00，伦锌3S较前日同期涨12.5至2954.5美元/吨，总持仓22.38万手。SMM0#锌锭均价21920元/吨，上海基差-40元/吨，天津基差-30元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差60元/吨。上期所锌锭期货库存录得6.75万吨，内盘上海区域基差-40元/吨，络续合约-连一合约价差-25元/吨。LME锌锭库存录得3.84万吨，LME锌锭刊出仓单录得1.4万吨。外盘cash-3S合约基差139.83美元/吨，3-15价差75.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.047，锌锭进口盈亏为-4458.9元/吨。据上海有色数据，邦内社会库存小幅累库至16.27万吨。
放假时刻邦内锌冶炼企业平常临盆，大片面锌下逛企业庇护平常临盆，片面锌合金企业放假较长。伦锌注册仓单仍处绝对低位，尚存组织性危机，锌锭出口窗口开启后，内盘空头平仓，短期对沪锌供给支持。估计短期沪锌低位震动，危机动摇加大。
五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73,511元，较上一处事日+0.80%，此中MMLC级碳酸锂报价73,100-74,400元，均价较上一处事日+600元（+0.82%），工业级碳酸锂报价72,000-72,500元，均价较前日+0.70%。LC2601合约收盘价75,080元，较前日收盘价+2.93%，营业商场级碳酸锂升贴水均价为平水。
社会库存和往还所仓单络续去化，SMM本周库存报132,658吨，环比上周-2,143吨（-1.6%），此中上逛-464吨，下逛和其他合节-1,680吨；周四广期所仓单络续削减，周内总共减28.6%。商场可贯通现货偏紧，升贴水走强。若消费络续繁盛与宏观气氛共振，希望翻开锂价上方空间，短期偏强震动概率较高。今日广期所碳酸锂2601合约参考运转区间73,000-77,800元/吨。
工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8605元/吨，涨跌幅+0.41%（+35）。加权合约持仓变更-463 手，变更至429946手。现货端，华东欠亨氧553#商场报价9300元/吨，环比持平，主力合约基差695元/吨；421#商场报价9700元/吨，环比持平，折合盘面代价后主力合约基差295元/吨。
昨日工业硅代价小幅收红。站正在盘面走势角度，短期持仓抵触并不凸显，代价震动为主。
往后看根基面，工业硅供需情状暂无近忧。10月下逛众晶硅排产小幅添加，有机硅DMC利润和库存压力不显，需求端的出现尚可。提供端，大厂开工率有动摇，目前看无大范围增量。跟着期间推移，往后西南区域进入枯水期，四川、云南企业入手季候性较大幅度减产，工业硅提供压力进一步低浸；同时电价上调加强本钱支持，冬季采暖旺季对煤炭代价也可有肯定向上的设念空间，远月合约估值希望上移。从相对估值角度，工业硅代价较下逛众晶硅仍偏低，修复空间依然存正在。至于计谋端，“反内卷”所供给的代价革新的设念力并未彻底消逝，只是后续的全部驱动尚需守候。后期宏观危机消化后，若存正在提供端扰动或是计谋驱动，或将再度上探。
众晶硅：昨日众晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报52575元/吨，涨跌幅+3.36%（+1710）。加权合约持仓变更+13651 手，变更至278578手。现货端，SMM口径N型颗粒硅均匀价50.5元/千克，环比持平；N型致密料均匀价51.25元/千克，环比持平；N型复投料均匀价52.75元/千克，环比持平，主力合约基差175元/吨。
主力合约正在480000元/吨获取较强支持，正在资产教导价、平台公司等合联音讯影响下，盘面代价反弹。回到根基面，实际管束依然存正在，10月硅料排产超预期添加，下逛硅片排产低落，累库压力络续。同时11月仓单纠集刊出，消纳压力使2511合约代价面对压制。中期来看，咱们错误产能整合计谋持过分灰心立场，但对落地的全部体例和期间依旧耐心。从代价走势来看，盘面正在计谋音讯扰动下反弹明白，证明计谋预期对代价仍具有较强影响，这与咱们此前夸大的意见相符。高代价的络续性则正在于预期的屡次计价之后能否有本色性的落地，不然正在实际管束下代价上方依然面对压力。商酌到盘面的高动摇性，以及计谋合联音讯的突发式扰动，贯注行使仓位限定危机。