时间:2025-08-11 13:53 / 来源:未知
我们预计短期制冷剂价格维持偏强趋势2025年8月11日八月份发起闭心：1、中报行情；2、“反内卷”对相干子行业提供端影响；3、自决可控日益症结后台下的电子质料公司；4、分红派息战略妥当的能源企业等。
本周（08.04-08.10）均价跟踪的100个化工种类中，共有18个种类代价上涨，39个种类代价下跌，43个种类代价牢固。跟踪的产物中38%的产物月均价环比上涨，56%的产物月均价环比下跌，其余7%产物代价持平。周均价涨幅居前的种类差别是苯胺（华东）、纯MDI（华东）、纠合MDI（华东）、软泡聚醚（华东散水）、尿素（波罗的海小粒装）；周均价跌幅居前的种类差别是液氨（河北新化）、WTI原油、石脑油（新加坡）、醋酸乙烯（华东）、PTA（华东）。
本周（08.04-08.10）邦际油价下跌，WTI原油期货代价收于63.88美元/桶，收盘价周跌幅5.12%；布伦特原油期货代价收于66.59美元/桶，收盘价周跌幅4.42%。宏观方面，美印交易闭连成为本周石油商场的闭心点。特朗普周再三次劫持对印度商品征收更高的闭税，来由是该邦进货欧洲某邦石油。供应方面，EIA数据显示，截至8月3日当周，美邦原油日均产量1,328.4万桶，较前周日均产量裁减3万桶，较旧年同期日均产量裁减11.6万桶。需求方面，EIA数据显示，截至8月3日当周，美邦石油需求总量日均2,012.2万桶，较前一周低126.5万桶，个中美邦汽油日需求量904.0万桶，较前一周低11.2万桶；馏分油日需求量372.0万桶，较前一周高11.5万桶。库存方面，EIA数据显示，截至8月3日当周，网罗政策贮备正在内的美邦原油库存总量826.6百万桶，较前一周裁减2.8百万桶，个中美邦贸易原油库存量423.7百万桶，较前一周裁减3.0万桶；美邦汽油库存总量227.1百万桶，较前一周裁减1.3百万桶。预测后市，短期内邦际油价面对闭税战略与OPEC+增产的压力，但地缘危害溢价、OPEC+的过问才能以及环球需求韧性希望支柱油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的动摇秤谌。本周NYMEX自然气期货收于2.99美元/mmbtu，收盘价周跌幅2.92%。EIA自然气库存周报显示，截至8月3日当周，美邦自然气库存总量为31,300亿立方英尺，较前一周添加70亿立方英尺，较旧年同期裁减1,370亿立方英尺，同比降幅4.2%，同时较5年均值高1,730亿立方英尺，增幅5.9%。预测后市，短期来看，海外自然气库存裁减，供需闭连趋于重要；中期来看，欧洲能源供应构造依旧柔弱，地缘政事博弈以及季候性需求动摇都有或许导致自然气代价强烈宽幅惊动。
本周（08.04-08.10）钛白粉代价下跌。依据百川盈孚，截至8月8日，钛白粉商场均价为13,302元/吨，较上周降落1.10%，较岁首降落7.24%，较旧年同期降落13.87%。供应方面，依据百川盈孚，本周硫酸法金红石型钛白粉开工率约为66.71%，较上周降落0.09%。华东地域一企业正式泊车，西南地域企业开工正在50%-70%之间动态安排，广西地域停产企业较众，产能使用率正在50%足下，山东地域全体开工正在60%足下，华北地域企业调试运转中，产能使用率正在25%-50%足下。供应面全体坚持紧缩形态运转。需求方面，依据百川盈孚，终端部门行业进入守旧淡季，出口订单不牢固，需求支柱全体有限。库存方面，依据百川盈孚，本周邦内钛白粉坐褥企业库存量较上周降落2.09%，出口减量加剧邦内供应压力，部门企业通过落价促销去库，但去库速率从容，主因需求光复不足预期。百川盈孚估计本周商场库存量环比上周降落0.12%。下逛库存全体呈小幅降落趋向，但绝对值仍处高位。预测后市，8月企业减产计算陆续践诺，修立涂料等守旧需求旺季尚未到来，出口商场受邦际经济境况影响或支柱低迷，需求端难有彰彰改进，咱们估计近期钛白粉商场代价偏弱运转。
本周（08.04-08.10）制冷剂代价上涨。依据百川盈孚，截至8月8日，R32商场均价为56,500元/吨，较上周+2.73%，较岁首+31.40%，较旧年同期+54.79%；R134a商场均价为50,500元/吨，较上周+1.00%，较岁首+18.82%，较旧年同期+54.79%；R125商场均价为45,500元/吨，较上周持平，较岁首+8.33%，较旧年同期+46.77%；R22商场均价为35,500元/吨，较上周+1.43%，较岁首+7.58%，较旧年同期+16.39%。依据百川盈孚，因提供端刚性抑制与需求端构造性增加，R32代价呈一连上涨趋向。维修售后商场需求牢固开释，R134a商场偏强拾掇。R125众为混配自用，集合今朝单质需求较为牢固，R125商场以盘整为主。渠道库存一贯花费，R22代价或坚持坚挺运转。预测后市，今朝因高温天色一连及配额一贯花费，叠加行业齐集度进一步擢升，头部企业依据配额上风主导订价权，咱们估计短期制冷剂代价支柱偏强趋向。永恒受战略法例与环保抑制，环球化需求预期增加，制冷剂行业长景气周期或一连。
截至8月10日，SW根本化工市盈率（TTM剔除负值）为24.68倍，处正在史乘（2002年至今）73.87%分位数；市净率为1.99倍，处正在史乘21.95%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为11.19倍，处正在史乘（2002年至今）18.78%分位数；市净率为1.23倍，处正在史乘5.59%分位数。本年此后，行业受闭税相干战略、原油代价大幅动摇等要素影响较大，八月份发起闭心：1、中报行情；2“反内卷”对相干子行业提供端影响；3、自决可控日益症结后台下的电子质料公司；4、分红派息战略妥当的能源企业等。中永恒引荐投资主线、原油代价希望延续中高位，油气开采板块高景心胸一连，能源央企提质增效长远推动，分红派息战略妥当。油气上逛血本开支添加，油服行业景心胸修复，技能发展鼓动逐鹿力擢升，海外起色异日可期；2、下逛行业急迅起色，新质料界限公司起色空间辽阔。一是电子质料。半导体质料方面，发起闭心人工智能、进步封装、HBM等惹起的行业转折，半导体质料自决可控意思深远。OLED质料方面，下逛面板景心胸希望触底向好，发起闭心OLED排泄率擢升与相干质料邦产代替。二是新能源质料。我邦新能源质料商场周围一连擢升，固态电池等下逛利用新偏向希望鼓动相干质料财产链起色。三是医药、新能源等新兴界限对吸附分辨质料需求兴盛；3、战略加持需求苏醒，发起闭心龙头公司功绩弹性及高景心胸子行业。一是2025年战略加持下需求希望苏醒，优异龙头企业功绩估值希望双擢升。二是配额抑制叠加需求提振，氟化工景心胸一连上行。三是需求改进，提供体例齐集，维生素景心胸希望支柱高位。四是优异轮胎企业进一步加码环球化组织，出海仍有辽阔空间。引荐：中邦石油、中邦海油、中邦石化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、蓝晓科技、沪硅财产、万润股份、德邦科技、万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、宝丰能源、莱特光电、海油起色；发起闭心中海油服、海油工程、彤程新材、华特气体、联瑞新材、圣泉集团、阳谷华泰、奥来德、瑞联新材赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。