时间:2025-07-02 22:11 / 来源:未知
FXCG黄金 期货 交易000美元/盎司并站上200日移动平均线智通财经APP获悉，MetalsFocus金属聚焦宣布《10月贵金属月报》指出，因9月份美邦就业数据强劲金融墟市已下调了降息预期，目前估计正在11月和12月两次计谋聚会上美联储各降息25个基点的可以性更大。美邦利率延续下调应会导致美债收益率走低，同时美元与其他重要钱银间的利率差收窄将连续打压美元，进而会令贵金属受益。鉴于对美邦经济没落的忧郁日渐消退可以导致股市进一步上涨，探求投资组合众元化的趋向也希望延续，将支柱黄金走强。
美邦总统大选结果尚不确定，同时对付美邦财务计谋和债务的忧郁可以会加剧，也将是影响墟市走势的紧张成分。其它，纵使中东区域最为危急的时局有所温和，但正在可意思的改日难于回归寻常状况。这些成分将支柱投资者对贵金属的风趣至2025年。目前估计改日几月间金价将迭创史籍新高，有助于提振银价。
9月份美邦股市迭更始高，标普500指数已相联第五个月上涨。美联储大幅降息50个基点，开启降息周期，是股市上涨的重要驱动成分。9月份美联储计谋聚会实行后墟市对11月份将再降息50个基点的预期也已升温，导致美元指数跌至一年来的新低。
贵金属也受益于美元走弱而上涨。近期中东区域地缘政事危急时局加剧后避险性买入上升，为贵金属更加是黄金走强供给了特别饱励力。
9月末中邦政府揭晓将推出一揽子激进的经济刺激手段，饱励中邦股市创出2008年以还最大涨幅。中邦股市大涨助力欧洲墟市和工业金属走强，其外溢效应也令白银受益。
宣布本呈文之时，因9月份美邦就业数据强劲金融墟市已下调了降息预期，目前估计正在11月和12月两次计谋聚会上美联储各降息25个基点的可以性更大。
尽量这样，美邦利率延续下调应会导致美债收益率走低，同时美元与其他重要钱银间的利率差收窄将连续打压美元，进而会令贵金属受益。
鉴于对美邦经济没落的忧郁日渐消退可以导致股市进一步上涨，探求投资组合众元化的趋向也希望延续，将支柱黄金走强。
正在投票日之前美邦总统大选结果尚不确定，同时对付美邦财务计谋和债务的忧郁可以会加剧，也将是影响墟市走势的紧张成分。其它，纵使中东区域最为危急的时局有所温和，但正在可意思的改日难于回归寻常状况。
上述成分将支柱投资者对贵金属的风趣至2025年。目前估计改日几月间金价将迭创史籍新高，有助于提振银价。
因美联储降息幅度大于预期，叠加中东区域危急时局延续升级，9月份黄金代价延续上涨。9月26日触及史籍新高2,685美元/盎司后，金价小幅回落，撰写本呈文之时交投于2,650美元/盎司左近。
MetalsFocus大幅上调了金价预测值。上调来历囊括对美邦将加快降息的预期日益上升，以及专业投资者告终投资组合众元化的志愿日益巩固，这往往响应其以为股票代价过高，或忧郁美邦政府债务前景不佳。
正在这一靠山下，近月来每当金价回调时投资者都洪量买入，大幅推高了黄金底价。同样紧张的一点是，尽量金价迭创史籍新高机构投资者也不大首肯卖出或做空黄金。
CME(芝加哥商品来往所集团)管束基金持有的黄金期货净众头仓延续上升，凸显出投资者做众黄金的热中上升。固然截至10月初净众头仓(以合约数计)仍比史籍峰值低20%，但总持仓价钱自7月份以还已迭创史籍新高。同样的，9月份资金连续净流入黄金ETPs(来往所来往产物)，相联第五个月告终净流入。
环球官方部分端庄买入黄金，也助力金价上涨，正在可意思的改日该趋向希望延续。固然本年迄今买入步骤放缓，但以绝对数目计净买入量仍处于史籍高位。
瞻望改日，估计到2025年宏观经济和地缘政事大境况仍将连续支柱黄金投资。纵使改日几月间美联储的降息步骤慢于预期，实践收益率也应会连续降落。
其它，鉴于对美邦债务水准的忧郁日益升温，中东区域危急时局加剧，股票代价高企等成分，投资者应有出处探求投资组合众元化，会吸引资金流入黄金墟市。投资者寻求产业保值将进一步提振金价。
只是MetalsFocus以为一朝2025年一季度金价触及3,000美元/盎司闭口，能否连续上涨存疑，来历是到2025年早期改日的降息预期将根本上已正在金价中取得反响。到时做众黄金可以过于拥堵。因而估计之后金价或将入手下手回落，但商讨到宏观经济和地缘政事不确定性成分稠密，到2025年三季度了局时金价或仍将仍旧正在高位。
因金价高企，叠加消费者决心不佳，9月份中邦黄金首饰需求仍疲软。这也显露正在9月份深圳珠宝珠宝展时代批产生意低迷。零售商为十一黄金周(古板上平素是中邦第二大首饰零售旺季)的到来而备货的周围也有限。为低落运营本钱，片面首饰展厅和加工场商增众了员工歇假天数。
因金价涨至创记载高位，叠加不算吉祥的15天哀悼亡者光阴的到来，9月份印度消费者的黄金需求放缓。零售商也对正在这样高的金价下增加库存持留意立场。估计金价还将进一步走强，这将连续打压排灯节(本年10月31日)时代的黄金需求。
8月后期需求入手下手上升后，9月份土耳原本物黄金需求连续走强，奇特是下半月时代因金价延续上涨提振购金风趣。需求兴隆，叠加黄金供应受限(来历是政府设定了12吨的月进口配额)，导致外地金价较邦际金价的溢价从8月后期时的40-50美元/盎司升至9月后期时的60-80美元/盎司，10月早期越发快升至130美元/盎司一线。比拟之下，因邦际金价涨至创记载高位，统一时代迪拜墟市金价则对邦际金价折价4-5美元/盎司。
正在矿产黄金供应方面，9月份英美黄金阿散蒂公司订立了收购Centamin矿业公司的订交，来往价钱25亿美元。按照收购订交，英美黄金阿散蒂公司将得到Centamin公司位于埃及的Sukari金矿的支配权。估计该收购来往将使英美黄金阿散蒂公司的黄金年产量增众约45万盎司，至300万盎司安排。
代价预测危急成分：正在金价上行危急方面，美联储的态度更为鸽派或地缘政事时局延续恶化可以大幅推高避险性资金流入量，进而推高金价。不才行危急方面，通胀上升或地缘政事危急时局温和，都可以激发黄金投资者得益告终。股市大幅回调也可以利空黄金，来历是投资者会急于卖出活动资产来填补股市耗费。
8月后期再度试图打破30美元/盎司闭口腐烂后，9月初白银代价走弱，前十日都正在28-29美元/盎司区间内颠簸。之后至月末银价延续上涨，涨势平素延续至10月早期。10月4日攀升至11年来的高点32.96美元/盎司后，银价回落，撰写本呈文之时位于32美元/盎司下方。
因墟市忧郁中邦经济(延迟至工业金属)，同时从地缘政事危急时局和投资组合众元化战术中受益最大的是黄金，9月早期白银出现跑输黄金。
9月下半月时代，白银强劲回升，其月内涨幅正在各贵金属中位居第一。这必然水准上反响出因为8月末和9月初金/银代价比率靠拢90:1时，白银看起来遭低估，兵书性投资者对白银的风趣上升。更为紧张的是，跟着9月末中邦政府出人预思地推出新冠疫情后最为激进的经济刺激手段，工业金属代价快速反弹令白银受益。
银价打破盘整区间促使更众短线日CME管束基金持有的白银期货净众头触及两年来的高点，之后也仅小幅回落。环球白银ETPs也告终资金温和流入，9月底时总持仓量已升至两年来的高点。
瞻望改日，为反响金价走高的策动感化，上期月报宣布以还小幅上调了银价预测值。尽量近期有所回落，但目前金/银代价比率仍贴近83:1，处于较高水准。同时目前银价也仍远低于史籍峰值。商讨到这些成分，渔利性资金流入白银墟市的空间仍较为优裕。
与黄金的情景相似，因为到那时降息经过应已过泰半，进入2025年下半年后白银涨势也难于延续。还需夸大指出的是，估计2025年后期金/银代价比率将小幅降落，与贵金属代价下行时代白银走势日常跑输黄金的史籍常态差别。作出这一研判，凭据的假定是白银墟市供应延续欠缺可以会吸引少少长线投资者。
延续前几个月的趋向，9月份西方邦度的白银零售投资需求仍疲软，反响出投资者对避险性资产的需求降落，同时2020-2022年时代买入量极高后墟市已几近饱和。
政府下调进口闭税后印度白银需求曾短暂上升，但因邦际银价反弹将邦内银价推高至贴近闭税下调前的水准，9月份需求再次回落。跟着消费者需求放缓，零售商不大首肯正在此刻价位增加库存。瞻望改日，与黄金的情景相同，要是银价连续上涨，本年排灯节时代消费者的白银进货量可以会受到影响。
正在白银工业需求方面，2024年三季度收到的订单数目低于预期迫使重要白银终端用户把支配库存水准行为核心任务。近年来光伏行业平素是饱励白银工业需求延长的重要气力，但目前需求放缓之势显然可睹。中邦光伏产物修设商反应的讯息显示，因为邦内少少大型项目可以会推迟施行，同时海外更加是欧洲的需求仍疲软，本年四时度订单的可睹性不单后。活着界其他区域也显现少少利空成分。10月份美邦揭晓将针对从少少东南亚邦度进口的太阳能电池施行反倾销手段，同时进一步上调闭税的裁夺也增大了不确定性。印度政府施行“获批型号与修设商清单” 轨制，本质上组成从中邦进口光伏产物的壁垒，已使该邦光伏发电装机量受到影响。自2024年4月份起该进口管束指引实用于光伏组件进口，并将从2026年4月份起实用于光伏电池进口。
正在供应方面，科尔黛伦矿业公司揭晓将以17亿美元的对价，收购SilverCrest 金属公司。收购来往告终后，科尔黛伦公司将把SilverCrest公司位于墨西哥的Las Chispas矿山纳入麾下，共具有位于北美洲的五家正在产矿山。公司目前估计2025年的白银和黄金产量不同为2,100万盎司和43.2万盎司。
代价预测危急成分：与黄金相似，银价上行重要危急成分囊括地缘政事危急加大和美联储降息步骤速于预期。要是中邦推出更众激进的经济刺激手段，将为提振投资者对工业金属的决心注入特别饱励力，利好于白银。不才行危急方面，目前推出的援救手段可以并不够以饱励中邦经济明显延长。一朝对中邦经济的绝望预期复现，可以会打压工业金属代价，进而拖累银价。
9月份铂金开盘价为928美元/盎司，4日速捷跌至月内低点901美元/盎司。延续区间颠簸走势，铂价正在900美元/盎司闭口得到支柱，涨至1,000美元/盎司安排后才回落。与其他金属相似，9月18日美联储揭晓降息50个基点后铂价上涨，正在金价创出史籍新高后26日触及月内高点1,019美元/盎司。只是铂价再次未能站稳于1,000美元/盎司上方，月末报收于981美元/盎司.10月早期铂价连续小幅走低。
2024年三季度铂金均价为964美元/盎司，较之前的预测值凌驾14美元。鉴于铂金供应将延续欠缺，中邦铂金进口量连续上升，化石能源汽车需求平静等利好成分，保持2024年四时度至2025年四时度时代的铂价预测值褂讪。
9月份环球铂金ETP的总持仓量裁汰13.6万盎司(降落4%)至322万盎司，重返本年4月份的水准。固然本年迄今总持仓量上升5%，但较6月中旬创出的年内高点358万盎司降落10%。与本年持仓量其他庞大改变相同，9月份欧洲基金减仓13.1万盎司，是导致环球铂金ETP总持仓量降落的主因。与前几个月铂价触及1,000美元/盎司激发投资者得益告终的情景差别，9月份卖出时段集结于11日至17日，这可以是因为投资者已预期美联储将降息。
9月初CME管束基金持有的铂金期货为净空头，达46.5万盎司，创六个月以还新高。只是之后持仓情景很速逆转，月末净众头到达75.3万盎司。净仓位从净空头转为净众头，转变达120万盎司，反响出正在铂价区间颠簸境况下渔利勾当的周围。铂价靠拢1,000美元/盎司时，众头仓位已到达最高;靠拢900美元/盎司时，空头仓位已到达最高。
跟着铂价自本年4月以还首度跌至900-950美元/盎司安排，8月份中邦内地和香港特区的铂金合计净进口量升至43.6万盎司，创三年来新高。截至8月末，本年迄今的总进口量为174万盎司，较2023年同期上升34%，但比2021年和2022年同期进口量低17%和14%。8月份中邦铂金进口量增众可以会导致远期弧线收紧，使铂金租赁本钱上升。
视线转向汽车业的铂金需求，宝马公司揭晓已得胜告终BMW iX5氢燃料电池汽车正在环球各地的测试，将于2028年入手下手量产。轻型汽车氢燃料电池本领的发扬利好于改日铂金需求走强。估计2024年汽车业的铂金总需求量为324万盎司，个中氢燃料电池汽车的需求量仍很低(正在轻型汽车总需求量中的占比低于1%)。
9月份美邦邦会就《2025财年邦防授权法案》打开商议，紧张聚会囊括9月16日实行的众议院军事委员会聚会和参议院实行的审议聚会。核心实质为深化闭节矿物(个中囊括铂金)的邦内供应链。立法旨正在鼓动美邦的矿物供应链独立性，实在手段囊括援救接收本领研发，改良采矿许可证轨制，确保邦际团结等。这些手段希望增众用于军事本领界限铂族金属的库存量和采购量，使铂族金属仍旧其行为邦度安详计谋性资源的职位。
2024年铂金接收供应量延长乏力，估计仅会同比上升3%，至118万盎司。背后的片面来历是少少接收商囤货，但重要来历是报废汽车供应量裁汰。商讨到禁锢不确定性，消费者可以不大首肯落选旧车而进货新车。政府订定的汽车电动化方向产生革新，排放方向值也时有转变，导致许众消费者不确定是否该登时挑选电动汽车，照样等候禁锢规矩更大白时才入手。面对汽车墟市的延续改变，消费者处于游移状况，推迟作出进货裁夺。估计2025年墟市将回归寻常状况，相应的铂金接收供应量希望同比延长15%。
正在矿产铂金供应方面，英美资源集团已入手下手减持其正在英美铂业公司中的股份，治理1,300万股，约等于英美铂业公司已发行大凡股总数5%。减持股份旨正在抬高位于南非的英美铂业公司的股票自正在通畅量，为企业支解做绸缪。
代价预测危急成分：要是降息能提振汽车需求，废汽车催化剂供应量可以会上升，或将打压铂价。固然目前铂价未复制金价的上行走势，但金价自史籍峰值回落仍可以会打压铂价走牛的预期。
9月份钯金开盘价为968美元/盎司,6日跌至907美元/盎司后正在900美元/盎司闭口得到支柱，走势与铂金类似。9月11日钯价打破1,000美元/盎司并站上200日转移均匀线。固然本年早些功夫钯价曾两度短暂站上200日转移均匀线月以还初度庞大打破，为钯价上行注入动能。钯金投资者感情转好，片面来历可以是估计西班耶-静水矿业公司旗下北美矿山将裁减钯金产量，9月12日正式揭晓减产晚进一步提振钯价。正在期货墟市轧空的助力下，9月18日钯价触及1,125美元/盎司，创2023年12月(当时对俄罗斯钯金供应停止的忧郁激发相同的轧空)以还新高。月末钯价报收于1,004美元/盎司,自本年3月份以还收盘价首度站上1,000美元/盎司，10月早期也仍旧正在该价位上方。
与铂金的情景相似，2024年三季度钯价预测值仅略低于实践970美元/盎司水准。估计本年钯金供应欠缺量很大，2025年也将到达37.7万盎司，因而保持钯价将小幅走高的研判褂讪。
9月初钯金成交价较铂金溢价40美元安排，之后9月9日短暂转为对铂金折价。钯价正在该水准得到支柱，9月18日对铂金的溢价飙升至近140美元。目前钯价和铂价都位于1,000美元/盎司安排，处于平价状况。
9月份环球钯金ETP的总持仓量降落4%(裁汰3.4万盎司)，至72.5万盎司。与铂金的情景相似，也重返本年4月份的水准。固然9月份降落，但本年迄今总持仓量仍上升22%。本年迄今北美基金的持仓量上升33%，正在钯价处于低位时买入，但9月份钯金均价涨至1,019美元/盎司，创出年内新高时又得益告终，是影响9月份和本年迄今环球钯金ETP总持仓量转变的重要气力。南非基金目前的持仓量仅为1.1万盎司，不到2015年峰值水准(139万盎司)的1%，较本年5月份的高点(3.3万盎司)也降落68%。
因全月钯价都处于低位刺激进口，8月份中邦内地和香港特区的钯金合计净进口量达22.1万盎司，较本年迄今月均进口量凌驾56%，创2023年11月份以还新高。与铂金的情景相同，中邦进口量增众可以会导致钯金墟市供应危急，推高租赁本钱。
9月初CME管束基金持有的钯金期货为净空头127.8万盎司。之后钯价上涨激发轧空，即某一资产的代价快速上涨会迫使空头回补平仓。轧空导致总空头仓降落37%，并使净空头仓降落一半，月末时为60万盎司，创2022年12月(当时也产生轧空)以还净空头新低。只是10月初少少空头仓位已再次扶植。
据估算，目前钯金净空头仓位的加权均匀价低于1,000美元。以前钯价上涨时，投资者因所持空头仓位处于浮盈状况，更有才华防备耗费，但目前更大比例的投资者已处于浮亏状况，因而更有可以会速捷回补平仓，以爱护利润或使耗费受限，这将导致钯价摇动率加大。
据估算，2024年环球汽车催化剂界限的钯金需求量为830万盎司，同比降落1%。固然纯电动汽车的市占率延续上升，内燃机汽车产量又不才降，但混动汽车产量延长使汽车业的钯金需求量降幅受限。
2023年9月中邦入手下手实践汽车接收的禁锢计谋。新规矩恳求企业适当天性并记实所接收部件的细致讯息。客岁因禁锢限定降落后，中邦汽车接收量回升，应能使本年邦内钯金供应量延长51%，至24万盎司。估计2024年环球钯金接收供应量将延长2%，至212万盎司。
正在矿产钯金供应方面，西班耶-静水矿业公司已裁夺裁减旗下East Boulder矿山的产量，并暂停位于美邦蒙大拿州的西静水矿山的坐蓐，重要来历是铂族金属代价处于低位影响该矿山的财政可行性。该公司将辞退约700名员工，并举行生意重组，集结开采位于东静水矿山的高品位矿石，以平静公司财政情状。估计受重组影响，2025年起静水矿山的钯金和铂金合计产量(个中钯金占77%)将裁汰20万盎司。
代价预测危急成分：CME钯金期货空头仓位处于高位意味着更易于产生轧空，或将激发钯价飙涨。
延续今岁首以还的走势，9月份铑价转变甚微。4月份以还铑价平素位于4,500美元/盎司上方，摇动率很低。9月份铑开盘价(卖出价)为4,700美元/盎司，月末报收于4,750美元/盎司，月内摇动区间4,625-4,825美元/盎司。
MetalsFocus保持2024年铑价预测褂讪。2022年创出新高后铑价大幅下跌，但目前已企稳。估计到2024年铑供应欠缺量很大，2025年也将连续欠缺(但数目将收窄)。
8月份中邦内地和香港特区的铑合计净进口量为3.5万盎司，创2020年6月份以还新高。截至8月底，本年迄今的总进口量同比上升58%，至18万盎司，创起码是过去五年以还新高。与铂金和钯金的情景相同，中邦铑进口量也明显上升，固然铑价尚未低至足以刺激渔利性买入的水准。这可以反响出9月份中邦政府推出一揽子经济刺激手段前插足者的感情已提前对墟市爆发影响。
估计2024年汽车催化剂界限的铑需求量将同比降落2%，至97.1万盎司，与钯金需求量的情景相同。铑价高企促使汽车修设商大肆朴实铑用量，近期内该趋向尚不大可以逆转。
得益于北美企业扩张产能，2024年化工业的铑需求量延长42%，至13.6万盎司。只是估计因为乙酸产能大幅扩张的趋向将不再延续，2025年需求量将降落近一半，至7.3万盎司。正在化工业其他部分中，电镀界限的铑需求量延续上升，硝酸坐蓐企业的需求量也平静。
估计2024年玻璃工业的铑需求量将增众5.6万盎司。过去四年中，2020、2022和2023年需求量均降落，个中2023年净裁汰6.9万盎司。铂-铑合金中铂替换铑的趋向已了局，相应的铑需求不再降落。中邦LCD产能扩张策动全行业延长，是导致本年铑供应欠缺量达18.6万盎司的紧张成分，供应欠缺将阻遏铑价进一步下跌。因为进入2025年后LCD产能扩张将放缓，玻璃工业的铑需求量将降至1.8万盎司。
代价预测危急成分：固然中邦内地和香港特区的铑进口量上升，但要是买入被证实重要是渔利性的，大周围出货将明显侵犯铑墟市，导致铑价像2022-2023年时代那样暴跌。