时间:2025-04-26 23:09 / 来源:未知
mexc抹茶交易所或是“未雨绸缪”之举缓解伦敦黄金现货市场交割风险与价格异常剧烈波动所带来的冲击今天，纽约商品往还所（COMEX）下架了与伦敦金银墟市协会（LBMA）挂钩的四只贵金属期货往还种类。此举因这些合约往还生动度和滚动性亏欠，导致保卫本钱高于收益。个人业内人士以为，这大概缓解伦敦黄金现货墟市交割亏欠激发的价钱动摇对纽约墟市的打击。与此同时，这一断定也激发了墟市对伦敦—纽约黄金价钱联动效应削弱以及跨墟市套利战术有用性的忧愁。
正在巨额黄金从伦敦运往纽约后，美邦与英邦之间的黄金“合系”却爆发微妙改变。
今天，纽约商品往还所（COMEX）下架了黄金公斤期货（GCK）、伦敦现货黄金期货（GSP）、伦敦现货白银期货（SSP）与场外黄金远期合约（GB）。值得小心的是，COMEX下架的四只贵金属期货往还种类，都是与伦敦金银墟市协会（LBMA）挂钩的黄金白银期货合约。
一位华尔街投行贵金属部人士向记者呈现，COMEX之因此下架这四只贵金属期货往还种类，一个要紧要素是它们的往还生动度与往还滚动性不足高，导致往还所的合约保卫本钱高于合约创设收益。
记者查阅COMEX万分施行陈述（SERP 9171）小心到，黄金公斤期货（GCK）日均成交量亏欠100手，场外黄金远期合约（GB）持仓量接连12个月低于5000张，与COMEX黄金期货主力合约日均30万手往还量变成较大反差。
看待COMEX下架这四款贵金属期货往还种类，个人华尔街投资机构有着另一种解读。
一位华尔街对冲基金司理告诉记者，今朝华尔街不少投资机构以为，正在岁首巨额黄金从伦敦转运纽约后，今朝伦敦黄金现货往还墟市的黄金库存趋紧，或导致伦敦黄金墟市境遇现货交割亏欠风浪与黄金价钱大幅特殊动摇。正在这种环境下，COMEX早早下架与伦敦金银墟市协会（LBMA）挂钩的四只贵金属期货种类，某种水平能够缓解伦敦黄金价钱猛烈特殊动摇给纽约黄金期货墟市的打击。
前述华尔街投行贵金属部人士以为，伦敦黄金现货墟市存正在交割亏欠的危害犹如被“妄诞”。
据LBMA披露，截至2025年2月底，伦敦金库持有的黄金数目仍到达8477吨，总代价约为7725亿美元。
记者小心到，上周起，COMEX下架上述四只贵金属期货合约对黄金墟市仍发生不小的影响。
道富举世发外陈述指出，因为COMEX下架四只贵金属期货合约令伦敦纽约之间的黄金价钱联动效应削弱，他们正正在从新评估跨墟市黄金套利战术的有用性，万分是伦敦纽约价差往还战术的动摇率参数筑设需求起码上调20%。目前，这种技艺安排已直接反应正在黄金期权墟市，黄金跨式期权组合的隐含动摇率溢价一度上涨18%。
记者众方理解到，COMEX下架四只与伦敦金银墟市协会（LBMA）挂钩的黄金白银期货合约，委果令黄金投资墟市颇感诧异。情由是COMEX此举将衰弱贵金属墟市的完全滚动性。
摩根大通大宗商品团队展现，被下架的四只贵金属期货往还种类未平仓头寸仅占贵金属衍生品总量的0.3%，不会影响黄金往还墟市完全深度。
前述华尔街投行贵金属部人士告诉记者，COMEX是否下架贵金属期货往还种类，苛重是基于相干种类的往还滚动性、墟市需求、往还本钱等要素发展归纳评估。一朝COMEX认定某些贵金属期货往还种类墟市参加度亏欠且往还滚动性欠好，就会认定这类期货往还种类的保卫本钱超越利润奉献，进而断定“下架”。
记者众方采访理解到，被下架的四只贵金属期货往还种类，都存正在往还滚动性亏欠困局。好比黄金公斤期货（GCK）挂钩亚洲地域的9999黄金种类，苛重往还参加者是亚洲投资机构与黄金商业商，当前，这些亚洲投资者苛重正在迪拜或上海黄金期货墟市发展各式黄金投资套期保值，令COMEX的黄金公斤期货（GCK）“少人问津”；伦敦现货黄金期货（GSP）的苛重参加者是欧洲投资者，目前他们更爱好正在伦敦黄金墟市发展远期合约往还套期保值。
这位华尔街投行贵金属部人士展现，这导致COMEX的上述四只贵金属期货往还种类境遇“恶性轮回”成交量越低，越难以吸引亚洲、欧洲投资者参加投资往还与套期保值，其结果是成交量接续低迷，更众亚洲、欧洲投资者离场，令这些贵金属期货往还种类特别“门可罗雀”，难以给COMEX创造预期的“收益”，只可担当“下架”的暗澹结束。
不过，正在金价迭革新高、岁首巨额黄金从伦敦涌入纽约的布景下，COMEX下架与LBMA挂钩的四只贵金属期货往还种类，给黄金投资墟市带来不相同的气味。
广州金控期货探索核心副总司理程小勇以为，此举反应COMEX正正在安排生意计谋组织，一心供职滚动性较高、以美元计价的、满意北美地域墟市需求的金银商业和投资供职。
个人华尔街投资机构则以为，COMEX下架与LBMA挂钩的四只贵金属期货往还种类，或是“早为之所”之举缓解伦敦黄金现货墟市交割危害与价钱特殊猛烈动摇所带来的打击。
全体而言，若特朗普合税计谋导致越来越众黄金从伦敦连续转运纽约，异日伦敦黄金现货墟市或面对黄金库存亏欠与交割危害，由此带来伦敦黄金价钱猛烈动摇，若COMEX连续支撑上述贵金属期货往还种类，伦敦黄金价钱特殊猛烈动摇或通过这些期货往还种类，直接“转达”到纽约黄金期货墟市，导致COMEX黄金期货价钱随之大幅动摇。是以，COMEX下架这些期货往还种类，能够缓解伦敦黄金价钱猛烈动摇所带来的打击。
独立经济学家景川以为，通过下架与LBMA相干的贵金属期货合约，COMEX能够低重与伦敦LBMA墟市潜正在危害的相合度，避免潜正在的墟市动荡所带来的影响。
数据显示，得益于岁首巨额黄金现货从伦敦等都市转运至纽约，截至3月25日，纽约商品期货往还所（COMEX）的黄金库存到达创记录的4260万盎司，较旧年底简直翻倍。
不过，这也令黄金投资墟市对异日伦敦黄金现货墟市交割亏欠与价钱猛烈动摇的担忧接续升温。
前述华尔街投行贵金属部分人士向记者直言，因为伦敦黄金库存仍相对充裕，异日一段韶华伦敦黄金现货墟市呈现交割亏欠风浪的几率相对较低。今朝金融墟市忧愁的是，跟着纽约的黄金虹吸效应接续巩固，若环球巨额黄金现货接续涌入纽约，有大概变成其他邦度地域黄金提供亏欠，激发黄金交易价差夸大、往还本钱补充与金价动摇幅度特殊夸大等状态，给黄金投资机构与商业商带来新的危害处置寻事。
COMEX下架与LBMA相干的四只贵金属期货种类，正对黄金投资墟市发生不小的影响。
记者小心到，上周COMEX黄金期货墟市的1个月危害逆转目标一度升至1.85%，暗意金融墟市对绝顶行情的防守性对冲需求有所补充。
上述华尔街对冲基金司理告诉记者，这背后，是个人华尔街投资机构担忧美联储或因美邦合税计谋而暂停降息，导致黄金价钱呈现相似2013年4月的神速下跌行情。
2013年4月，因为美联储断定退出钱银宽松计谋，当月环球黄金价钱正在短韶华内从1565美元/盎司下跌至1350美元/盎司邻近。当前，跟着墟市初阶预期美联储年内有较高几率“不降息”，不少华尔街投资机构担忧美联储收紧钱银计谋或令黄金价钱再度神速下跌。
“原先，黄金投资机构与商业商能够正在伦敦黄金两个黄金墟市发展跨地套利往还，对冲金价下跌所带来的投资危害。但当前COMEX下架了与LBMA相干的四只贵金属期货合约，这些血本挖掘难以正在COMEX直接发展跨地套利往还，只可寻找其他设施对冲美联储收紧钱银计谋所带来的金价下跌危害。”这位华尔街对冲基金司理告诉记者。当前，1个月危害逆转目标成为他们眼里的对冲黄金价钱动摇危害代替品。
记者众方理解到，COMEX下架与LBMA相干的四只贵金属期货合约，还对黄金往还墟市变成其他影响，一是金融墟市对黄金远期合商定价机制安祥性的忧愁心情升温，直接反应正在黄金远期合约隐含动摇率弧线初阶外示峻峭化趋向，好比3个月以上克日的黄金远期合约隐含动摇率溢价一度上升12至15个基点；二是个人大型恒久投资机构原先能够利用黄金公斤期货（GCK）对其亚洲黄金资产举行价钱危害对冲，但跟着这款期货合约被COMEX下架，他们只可转向场应酬易发展套期保值，将“放大”相干黄金衍生品的价钱动摇幅度。
“更要紧的是，上述四只贵金属期货种类被COMEX下架，将直接裁减COMEX对LBMA黄金现货订价的锚定本领。”前述华尔街对冲基金司理向记者直言。3月下旬起，COMEX黄金期货主力合约与伦敦黄金现货的价差再度夸大，截至3月27日19时，两者价差再度走阔至38.8美元/盎司，到达1月下旬巨额黄金从伦敦转运纽约的价差水准。
程小勇以为，不扫除COMEX下架上述四只贵金属期货往还种类，是配合美邦政府吸引黄金回流美邦，增补美邦黄金贮藏，进而支撑美邦行为环球最大黄金贮藏邦的位置，进一步巩固美元的信用兑付本领。完全而言，此举反应美邦对黄金订价权与黄金贮藏的需求正在上升，有助黄金价钱上涨。
3月26日，高盛发外最新陈述，将2025年合的金价预期从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，由来是黄金ETF的资金流入量高于预期，且环球央行的进货黄金需求接续高潮。若投资者对黄金的避险需求接续升级，将黄金ETF的黄金持有量推升至疫情产生初期程度，金价希望正在2025年合到达3680美元/盎司。
高盛还指出，正在更绝顶的尾部危害环境爆发下，黄金以至正在2025年合攀升至4200美元/盎司上方。
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